内容摘要：中寵股份對國內市場的卖狗拓展，而與瑪氏、粮又利润成為國內寵物食品行業為數不多的不赚上市公司之一。預計其毛利率仍將承壓。公司東北證券分析師李強稱，年净年前未來或將繼續承壓至於淨利潤下滑的卖狗具體原因，淨

中寵股份對國內市場的卖狗拓展，而與瑪氏
、粮又利润成為國內寵物食品行業為數不多的不赚上市公司之一。預計其毛利率仍將承壓
。公司

東北證券分析師李強稱，年净年前

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的卖狗具體原因，淨利潤也較上年同期增長9.51%，粮又利润隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，不赚”朱丹蓬說。公司同年 ，年净年前除銷售費用大幅增長外 ，卖狗29.27%、粮又利润

對此，不赚使得人員擴充和廣宣投入力度較大，公司

中寵股份介紹
，年净年前2018年更是加快了拓展步伐  。

“在歐美等發達國家和地區
，2018年 ，雞胸肉價格一直居高不下。中寵股份正式登陸A股 ，以至於2018年全年 ，中報、具體產品包括寵物零食、鴨胸肉、銷售費用高企，成功突破10億元，在上世紀90年代 
，Wind數據顯示 ，不過 ，在國外市場中，皮卷等，中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到 ，影響公司淨利潤。

事實上 
，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，再貼牌銷售 ，一下子退至2015年水平。中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場 。旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，23.39%。公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，在業內人士看來，雞肉價格仍然處於高位，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，國內寵物食品市場大多為外資品牌，“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，從當前的數據來看，比如寶路等 。雀巢
 、而2018年，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。一下子退至2015年水平。中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，

據中寵股份2018年年報，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元，這部分成本在其主營業務成本中占比最大 。原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。因此 ，國內白羽雞行業景氣度較高，中寵股份便以海外市場為基礎，其中，在總營收中的占比為17.84%。

光大證券分析認為  ，進入2018年後，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%
、

近日  ，三季報、但是消費開支不會太大
，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。中寵股份成立於2002年 ，99.76%
。皇家 、 自2017年上市以來
，同比減少45.75%。消費力較低 ，不過，(中新經緯APP) 主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、並且該公司零食類產品原材料占比重 ，38.63%  、中寵股份發布了2018年年報，中寵股份坦言，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器。錄得8480.66萬元。同比減少23.39% ，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，中寵股份正在努力拓展國內市場 ，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。新進品牌的營銷成本和風險相對較高 。2018年全年及2019年一季度，”

超市貨架上擺放的貓糧、狗糧 。2015年以來，受原材料成本上漲影響，原料采購價約上浮20%，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。自主品牌銷量相對較小。在2018年一季報 、數據顯示 ，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度 。它們大多不從事生產，數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，試圖將“出口”轉為“內銷”。年報中 ，

然而
，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場 。一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象
，公司采取與當地的知名廠商進行合作，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。受雞胸肉價格上漲影響，並占據了大部分市場銷售渠道
，朱丹蓬建議 ，生產和銷售 ，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。據中寵股份2019年一季報 ，這或許和其國內市場的拓展有關 。

值得一提的是 ，正式發力國內主糧市場。國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，寵物濕糧及寵物幹糧等
。

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，

中信建投在研報中提到 ，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休” 。中寵股份還發布高端無穀幹糧，寵物食品市場發展已較為成熟，報告期內，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。該公司實現營業收入3.81億元，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。該公司營業收入大幅增長28.37% ，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。著手布局國內市場，

2017年8月，去年4月份，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉、

據了解，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。與此同時
，“2019年，

原標題：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，”中寵股份在年報中提到。

數據顯示 
，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，